2010-12-24 修订。
这一篇，源自笔者此前这一系列，删去其他部分，纯谈经济。
这一节的主要观点是如下四点：
- 货币体系是寄生在经济体系之上，任何货币问题，都是经济问题。
- 通胀和利率，是投资的基尺。而长期美元利率是全球投资的准绳。
- 弱美元是未来3-5年的基调。
- 弱美元托高一切资产价格。
衡量各类投资的基尺，是通胀和利率。通胀是对购买力的侵蚀，而利率是无风险最低回报的底线，这两者结合起来，成为投资的基尺。
货币的基础尺度，是从美元开始。美国坐拥全球最发达的金融体系、最有创造力的创新人才及教育体系、最为开放自由的社会体制、最强大的军事力量，以及最富于竞争力的资本主义体系，成为全球制度之典范，而美元也由此成为全球所默认的，自布雷顿森林体系崩溃以来的硬通货。
但是，以美元为锚的国际货币体系有其症结，沈联涛在《储备货币标准的丧失》一文指出，
现今货币体系的问题症结在于，美联储在解决特里芬难题上左右为难。担当储备货币角色的央行面对的一个两难任务：要么为世界其他地区提供充足流动性，要么为本国提供流动性。如果它采取宽松的货币政策，就会有经常账户赤字；如果采取更紧缩的货币政策（相比世界其他地区的需要），世界其他地区就会陷入通缩。近30年，美国一直采取第一种策略，并逐步累积造成全球不平衡的贸易逆差。太平洋彼岸的美国是这一选择的消费者，并以此建立了亚洲的全球供应链。对双方来说这都是合算的买卖：亚洲用它的廉价劳力和资源换来货币，而美国通过华尔街对亚洲直接和间接投资回收资金。
沈联涛进一步指出，
不幸的是，美国的盛宴还是停止了——以过度杠杆融资所支撑的过度消费引发了2008年的金融危机。由于美国经济正在经历通缩，美联储决定采取更宽松的货币政策来刺激经济。我们面对的特里芬难题现在反了过来：美国的货币政策会给世界其他地区带来过多的流动性，美国在抵御通缩，亚洲却得抵御通胀。
笔者在此强调，货币体系实质上是寄生于经济系统之上。任何货币问题，本质上都是经济问题。而任何金融危机的产生，本质上，乃是经济体系、经济结构上的危机。
美国的经济问题，实际上也是结构性的问题。美国的资本主义体系，富于竞争力，良好的社会保障体系及弹性就业制度，允许工人罢工，充分开放的法律救济保障，雇主可以快速开除不合格员工，创业以低成本快速进行，失业者可以快速找到新工作，过渡期可以由社保体系提供救济，整体社会文化适应这一制度。因此，企业及就业富于效率，在正常的节奏下，工人失业后，可以快速完成转型并寻找到相近的职业，从而使社会整体失业率保持在一个稳定的范围内。
但一旦将镜头拉长，从1989年苏联解体，东欧劳力加入全球劳工市场，配合全球化趋势，中国自亚洲金融危机崛起，参与全球供应链，大量低薪水劳工加入全球产业竞争，美国低端产业劳工的就业大受打击。20年来，十多亿低薪水劳工加入竞争行业，持续时间之长，为历史所未见。
这一大趋势，令到物价受压，无论美国如何印刷钞票，通胀不起。但美国低端工人则转型困难。同时，高度杠杆化的金融体系，使低收入劳工都可以通过按揭获得住房并将其再按揭以支持消费。一旦收入陷入困难，长期按揭便变成不良资产，配合上证券化之后分散到全球，从而促成全球金融海啸爆发。（格林斯潘回忆录中，对海啸前之经济结构情况，有清醒之认识，但无意识到证券高度杠杆化之后对金融机构资产负债表带来的不稳定性）。
这一大趋势，到今天依然强劲。汇率不变的情况下，按购买力平价，中国工人的薪水要比美国、欧洲低很多很多。因此，美国低端工人的就业问题，不是美国的问题，是全球化下的经济结构问题。
当美国失业率高涨时，伯南克QE2，通过大量供应，而将美元自行贬值，相当于倒逼中国等供应商提高价格，变相使得人民币升值，林森池于2008年初访谈已经明确预测出这一点，而整个做法和当日广场协议之前对付日本的做法完全一致，由于中国承接了日本的制造业，因此，美国只不过是故技重施而已。
从伯南克的做法来看，作为央行行长，其实手中可以使用的武器，只能操纵货币供应量/利息，在经济低迷，失业率高涨的情况下，财政政策如增大政府购买、减税等，属于奥巴马而非伯南克的管辖范围。因此，降低利息以拉动经济，几乎是央行唯一可行之道。央行高度注水之目的，在于避免陷入日本式长期通缩的流动性陷阱。
该种做法，完全着眼于美国国内立场，因为其他国家将美金作为贸易单位或者储备单位，属于其他国家的私人事情，美国央行行长认为，他是由美国选民选出的政府任命来为美国人谋福利，而不需要去关心全球其他国家货币面值波动，这乃美国所天生拥有之特权。因此，伯南克在美国经济面临困境时，是不会去关心全球其他货币是否洪水滔天，而坚持继续注水。
陶冬在《QE拖低美元 非农扯起商品（11月7日）》中，对此的评论是，
说是货币战争，当美国打上门来，各家把门关上，大姑娘小媳妇往脸上擦锅灰。有谁真的挺枪出去和老美干上两仗的？各国不过在寻求减少冲击，并没有人真的和美国搞恶性竞争的。
陶冬在2010-11-08《流动性的狂宴》一篇中说，
QE2明显是伯南克的个人选择──将流动性过剩常态化。利用超宽松的货币环境刺激信贷、刺激汇率、刺激就业、刺激资产价格，以非常规的、激进的政策，不惜后果地避免重蹈日本式通缩的覆辙。
QE2应该会带来新一轮美元贬值。QE2 对实体经济的帮助不大，其实伯南克对此心里是有数的，只是他的面前只有一个控制钮，除了印钞票外，没有其它货币政策选择。而美国的财政扩张已经越来越不可持续，更不得人心。QE2 通过大量增加美元的流通数量，起码可以拉低美元汇率，这样既可减轻债务负担，又能吸引海外资金，还利于出口。
一个按钮 这一说法的原因，笔者已经在前面解释了，问题在于，如果美国是一个封闭独立经济，那么，伯南克开直升机大洒钞票，一定会造成美国国内高速通胀，但现在美元是全球通行货币，因此，伯南克这一做法，相当于变相将通胀输出给全球，而受压的则是出口型国家，整个问题的症结即是沈联涛前面指出的：
美国在抵御通缩，亚洲却得抵御通胀。
陆东在今年的慈善投资会上，引用 MV = PQ，认为银纸流转速度 V 大幅度减慢，预期明天第三季美国会出现通缩。明年美国的核心通缩压力愈来愈大。因此美国会继续大印钞票。
但实际上，如同前面指出，印刷钞票只是一种短期权宜之计，长久之计，美国还是得加大创新以促进就业，特别是在和中国等以低薪水劳工制造出来的产品的部门上，完成快速退出并转型才是长久之道。另外，便是要降低消费，增加积蓄率。但这说起来容易，做起来极难！这是经济结构大趋势。
陶冬认为：
美元贬值利好几乎所有的风险资产。量化宽松下低风险资产的收益率基本消失，迫使资金攀爬风险曲线以寻求回报。联储将QE2与就业、通货膨胀挂钩，意味着超宽松的货币环境会长期维持下去。陶冬估计QE2 三年内都难退出，出现 QE3、QE4 的可能性也不低。联储正在举办历史上前所未见的流动性派对，QE2 的特点是，细水长流。6,000亿美元的初始扩张验证了
细水，联储在今后会用缓慢、稳定的货币扩张堆积出长流，最终的总额可能相当地惊人。
在未来3-5年可见的情况下，伯南克继续印刷钞票，全球由于有了一个最大的低廉资金提供者，美元取代日元，成为 Carry Trade 货币。因此一切风险资产的价格都将被推高到一个极低回报的收益率。
庆父不死，鲁难未已，美国通缩不已，亚洲通胀不止。这便是自2008年金融海啸以来，整个全球货币体系由于作为锚的美元从强美元改变为弱美元路线以后，带来的新的结构性变化。这一变化将对投资人的基尺产生严重而深远的影响。
对于投资人来说，和经济学家不同的是，不需要去预测何时伯南克会反手加息重返强美元政策，而只需要以其为信号，以弱美元作为基调而厘定投资策略即可。在这种情况下，投资人应该持有资产，而不是现金和债券。