投资三要诀

2011-2-6

投资的基本原理，是钱生钱。扔一元进去，出来二元，便是好的聚宝盆。反过来，不好的破碗，是奔驰开进去，QQ 开出来，纯粹散财而已。

倍数的差异，体现了每一门具体不同的生意，基于不同环境下，所能获得的资本回报率的差异。但是，除了极其少数特别的生意，（比如吕不韦培植秦皇，或者毛腊肉抢夺天下）之外，多数生意的暴利阶段，均是极其短暂，随着（潜在）竞争者的进入，利润会在竞争的作用下变薄，当代全球化，扁平化，信息高度发达，资本泛滥，因此维持暴利的时间更加短暂。

长期下，影响投资绩效的，除了每一元资本的回报率之外，同样重要的是复利的次数。《易》说，一生二，二生三，三生无穷。无论从事何种生意，资本赚钱的本质，便是鸡生蛋，蛋孵鸡，子子孙孙无穷尽。巴菲特将这一过程称为 Snowball，雪球要滚得足够大，关键是斜坡得足够长。

假设一项投资的年复式增长率是24%，那么，三年便可翻番。下表是一个复利乘数表。第三、四列表示的是每隔 n 年，便翻一倍。比如以上述三年翻一倍的话，便可看出，9年可翻8倍，而20年接近64倍，30年则为1024倍，60年可达100万倍，到100年，可达到85亿倍。真是越夜越精彩！

从这一数据，可理解在投资绩效上，时间复利真是奇迹。而反过来也说明，投资人是否高寿，能多久的停留在市场上，能否持续赚钱，是极其重要的。所以巴菲特喋喋不休的强调不要亏损，实际上是在强调正复利的作用

常规一个普通年轻人，年青时多数是缺钱的，（如果出生于富贵之家，则往往赚钱欲望不再强烈，加之年轻气盛，更不会去追求坚忍不拔的持续稳定的盈利。）等到成家立业，勤俭持家，家庭稍有积余，多数得等到30-35岁以后，所余可投资时间便不太多。再考虑上80岁后，老年痴呆或者无法跟上时代，能持续投资30-40年，便属非常不错了。

以上述可投资年月来计算，如果能持续按照接近巴菲特水平的年复利24%的比率，投资30-40年，则最多可达1,000-8,000倍。但如果回报率只有一半水平，比如年12%，则6年翻一番，其结果可以参考第一列：投资30-40年，可达到的回报率，是32-100倍之间。

这个回报看起来也不错，但实际上，普通投资者多数没有受过专业训练，入市之后，需要一段时间摸索，更要克服恐惧和贪婪的心理，入市之后，需要数年时间来学习研究，开始往往是在市场高位时，道听途说，偶然撞了进去，高位重仓，低位割肉，初期这一段走弯路，实在是徒然浪费可投资的宝贵时间。

所以，合理的时间段，再减掉5年，以35岁为开始投资，年回报12%起计，投资30-35年，可获得32-64倍回报。这是普通投资者经过正确学习研究，稳健投资所能达到最可能合理回报。

以投入25万计，最终大约可达到400万-1,600万的结果。但若果只投入10万，则最终只能达到320-640万。以2011年起计算，35年后，2046年，考虑到通胀逼人来，无论土共红色政权是否崩溃解体，640万人民币，恐怕在北上广深都未必买到一套房子，更休说安心退休养老。

这一数据说明初期的小鸡蛋，不能太小，太小的鸡蛋，靠股市复利来积累，是非常缓慢而不合算的。笔者给年轻人的劝诫是，30-35岁前，努力工作，积累上20-30万本金以上，再考虑入市。

总结这一篇，投资有三要诀：

1. 重视初期积累，入市的本金不能太小，
2. 重视回报率。要学习正确的投资之道，不可高位追货，低位割肉。
3. 利用长时间复利。保持身体健康，长期投资。

这三者可谓老生常谈。下一篇，讨论作为超级富人的巴菲特，如何在这三者，超越普通人，以加速财富积累。